日股暴涨日债跌，关税妥协石破茂辞，背后藏着何种玄机？

最近，日本市场上演了一出大戏。本来大家心都悬着，结果周三那天，股市突然打了鸡血一样往上冲，可那边日本的政府债券收益率也跟着猛涨。这咋回事？按理说，股市大涨是好事，债券收益率也跟着往上蹿，这不是有点矛盾吗？

其实，这背后有两股劲儿在推波助澜：一是长期悬而未决的贸易关税大石头终于落地了，二是日本政坛也跟着变了天。这两件事搅和在一起，把日本经济从差点掉进深渊的边缘给拉了回来。

要知道，之前日本汽车行业那真是被折腾惨了，股价跌得一塌糊涂，全因为市场都在猜美国可能要对日本车征收25%的重税。日本首相石破茂那时候都放话说，要是真那样，日本经济可就“自杀”了。

时间拉回到2024年4月，华盛顿的贸易谈判桌上，美国财长贝森特直接就扔出狠话，要对日本汽车加征25%关税，还要求日元大幅升值。这下子，日本经济再生大臣赤泽亮正直接就黑了脸，强烈不满。

那段时间，国际气氛也是紧张到不行。中国宣布对美国商品关税提高到84%之后，全球央行都在疯狂抛售美债。2024年4月15号那天，日本更是创下了三年来的单日美债抛售新纪录。

面对这种贸易紧张，中方也没闲着。2024年4月17号到18号，商务部宣布要对进口半导体材料搞反倾销调查，这可把日本吓得不轻，毕竟全球70%的半导体材料都捏在日本手里。同时，中国还加码了7000亿元人民币的汽车“以旧换新”补贴。

而且，军事上也没闲着。北部战区在黄海搞实弹演习，火箭军的东风-26导弹也部署到位。日美关系那时候也冒出不少火花：特朗普政府6月份有6.5万亿美元的到期债务利息要付，每天得卖200亿美元的新国债。

更离谱的是，2024年4月17日，驻日美军司令兰迪·乔治突然跑去东京地检署，美国司法部也重新启动了对三菱集团的行贿案调查。连驻日美军自己的“标准-6”导弹防御系统都被曝出了故障。

那时候，日本国内真是人心惶惶。大阪黑市美元兑换价一度跌破1:140，东京银座奢侈品店甚至不收信用卡了。老百姓开始抢购卫生纸、速食咖喱，瑞士银行保险箱的需求暴涨，黄金销量更是飙了300%。

当时，坊间甚至流传着日本可能“金融斩首”（把美债全抛了，让美元暴跌美股熔断）或者“祸水东引”（在钓鱼岛或台海搞点事，把中美拉下水）的极端猜测。幸好，这些最坏的情况最终都擦肩而过。

突然的“和解”与股市狂欢

正当大家觉得这日子没法过了，突然，美国总统特朗普在社交媒体上投下了一颗“和平弹”：美国和日本达成贸易协议了！这消息一出，日本市场简直像被打了强心针。

协议具体是啥呢？关键是，美国对从日本进口汽车的关税，最终敲定为15%（包括12.5%新增关税和2.5%基础关税），这可比之前大家心惊胆战的25%低了一大截。另外，日本还承诺要向美国投资5500亿美元，并且增加进口美国大米。

这个消息一传开，日本股市立刻炸锅了。周三那天，日经225指数和东证指数都涨了超过3%，日经225指数甚至一度飙升了将近4%。汽车股尤其抢眼，马自达汽车一度飙升18%，毕竟它差不多一半的收入都来自北美市场。丰田汽车也涨了超过15%。这下子，之前笼罩在市场上的“世界末日”剧本，彻底宣告作废。

政坛“地震”也成了利好？

就在贸易协议宣布的节骨眼上，又一个重磅消息传来：日本首相石破茂要辞职了。此前，他领导的执政联盟在参议院选举中丢了多数席位，这本来是件挺让人担忧的事，大家都在琢磨，这会不会让日本未来的财政政策更不稳定？

但市场这次的反应，却有点“反常”。很多分析师都觉得，领导层换人，反而可能把之前积累的政策不确定性给清掉，对日本股市来说，这反而是个积极信号。伦敦Polar Capital日本股票基金经理Gerard Cawley就直言，石破茂辞职的传言，给市场增添了更多乐观情绪。

这份乐观，还传导到了日本的政府债券市场。收益率一下子就蹿了上去。10年期日本国债收益率涨了10个基点，冲到了1.6%，这是2008年10月以来的最高点。40年期国债收益率也涨了8个基点，到了3.455%。

债券市场这番表现，说明投资者普遍觉得日本央行年内加息的可能性大大增加了（隔夜指数掉期显示，年底前加息的概率从之前的59%猛增到84%）。同时，这可能也反映了市场对未来政府开支增加的担忧。最近的40年期国债拍卖需求，更是创下了2011年以来的最低记录。

虽然最新的贸易协议和政坛变动给日本市场打了一剂“兴奋剂”，让它暂时摆脱了经济困境的阴影，但协议深处的一些细节，还是得掰扯掰扯。比如日本承诺要给美国投资5500亿美元，这笔钱，在索尼金融集团东京金融市场研究主管Hiroshi Watanabe看来，对日本来说可不是个小数目。

再说了，澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong也提醒大家，现在市场这种情绪高涨，可能只是暂时的。日本政府债券收益率一直居高不下，这说明市场对政府的财政前景还是有顾虑的，特别是日本央行现在还在慢慢缩减大规模购债规模。

这次协议能达成，确实解除了日本经济头上悬着的外部威胁，但它也折射出日本在复杂的国际关系中，怎么去平衡对外巨额投资、怎么应对国内财政压力，以及日本央行未来的货币政策到底会怎么走。这些问题，都将是日本未来不得不面对的硬骨头。